量增价涨推动公司业绩大幅增长顶点财经topcj.com

    2008年上半年公司营业总收入增长了62.90%，净利润增长了153.8%。导致公司业绩大幅增长的主要原因有三：一是产量增加；二是价格上涨，其中中间体和分散染料涨幅最大，产品毛利率提升也最大；三是浙江龙化有一定利润贡献，下半年贡献更大。

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    染料行业属于高污染行业，一些小染料企业在环保治理活动中被迫关停，导致染料供应不足，价格上涨。我们预计，下半年随着奥运会的召开，环保治理还会进一步从严，染料价格有望继续高位运行。

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    公司已累计投资了37237万元，主要是5家公司股权，有的已经上市，有的正在申报IPO材料。

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    预计2008年、2009年、2010年公司每股收益分别为1.37元、1.56元和1.87元。按目前股价计算，公司2008年动态市盈率为12.37倍，明显低于目前绩优公司的平均动态市盈率水平，给予买入评级。topcj.com

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    一是染料价格波动可能给公司带来影响，二是公司应收帐款的增加，导致坏帐损失增加。

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　　2008年上半年公司实现营业总收入244195.41万元，净利润36312.19万元，同比分别增长了62.90%和153.80%。公司业绩大幅增长。

　　导致公司业绩大幅增长的主要原因有三：一是产量增加。2008年上半年，公司染料产量同比增加了10.45%，中间体产量同比增加了36.65%；减水剂产量同比增加了13.79%。二是价格上涨。受国家环保政策和原料成本推动，2008年上半年染料价格大幅上涨，其中分散染料从2万元/吨左右涨到了目前的5万多元/吨，活性染料从年初的2.5万元/吨左右涨到了了3万多元/吨，中间体从年初的2万元/吨涨到了目前的6万元/吨，价格的大幅上涨使公司产品毛利率大幅提升。三是收购浙江龙化贡献不少。浙江龙化拥有13万吨纯碱、15万吨氯化铵、8万吨合成氨和10万吨稀硝酸产能，单月份可给公司带来1500万元左右的利润贡献，5月份开始合并报表。寻摇钱术　到顶点财经

　　从价格角度看，下半年产品均价将高于上半年，另外浙江龙化的利润贡献也将多于上半年，所以我们认为公司下半年业绩将好于上半年。

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　　随着国家环保治理力度的加大，一些高能耗高污染企业被关闭或治理整体，染料行业属于高污染行业，一些小染料企业在环保治理活动中被迫关停，导致染料供应不足，价格上涨。我们预计，下半年随着奥运会的召开，环保治理还会进一步从严，染料价格有望继续高位运行。摇钱术：分层递进选股法

　　2008年上半年，因价格上涨，分散染料毛利率提高了5.91个百分点，活性染料提高了1.1个百分点，中间体提高了9.56个百分点，减水剂提高了1.89个百分点。

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　　今年4月份，公司以4.3亿元收购了浙江龙化91.65%的股权。浙江龙化拥有13万吨纯碱、15万吨氯化铵、8万吨合成氨和10万吨稀硝酸产能，目前浙江龙化每股利润在1500万元以上。四季度，龙化将搬迁到临江工业园区，政府给予5.93亿元的搬迁补偿金，搬迁后将形成40万吨纯碱、20万吨合成氨和10万吨浓硝酸产能，这些项目预计2010年投产。

    PE投资已取得成效顶 点 财 经

　　公司股权投资已累计投资了37237万元。艾维通讯投资了1000万美元，占3.52%的股权；东营国瓷功能材料股份有限公司投资了1800万元，占20%；印度KIRI公司投资了2374万元，已上市；滨化集团和旭辉集团分别投资了14325万元和3382.5万元，已向中国证监会提交了IPO申报材料。

　　业绩预测顶 点 财 经

　　2008年公司业绩大幅增长已成定局，因产品价格上涨和浙江龙化合并下半年业绩还将好于上半年。

　　2009年，公司新项目7万吨芳香胺系列产品、2万吨活性染料和15万吨减水剂项目将投产。

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　　从项目安排看，只要产品价格能保持基本稳定，未来公司业绩就能保持稳定增长。顶点财经

    投资评级摇钱术：锤炼黑马品种

    按目前股价计算，公司2008年动态市盈率为12.37倍，明显低于目前绩优公司的平均动态市盈率水平，给予买入评级。

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    一是染料价格波动可能给公司带来影响，二是公司应收帐款的增加，导致坏帐损失增加。摇钱树下教你摇钱术

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